Optimiser ses coûts de financement avec un programme EMTN
Au-delà des crédits Un programme EMTN allant jusqu’à 500 millions d’euros Accompagner le changementMettre en place un programme Euro Medium Term Notes n’est pas une sinécure. C’est néanmoins une solutions intéressante pour lever de manière flexible des capitaux importants. Le gestionnaire de réseaux Infrax est ainsi parvenu à récolter 250 millions d’euros à deux reprises en très peu de temps.
Grâce à un programme EMTN, nous avons pu récolter très rapidement 250 millions d’euro. Chris Buyse et Stephan Claerhout, INFRAX
Au-delà des crédits
Muriel Reynaerts, chargé de relation d’Infrax, est parvenue à convaincre ce gestionnaire de réseaux de distribution (gaz, électricité, télécommunication et égouts) de se financer sur les marchés des capitaux.
Muriel Reynaerts : « Pourtant récente, notre relation avec ce client est des plus solides. En peu de temps, nous sommes devenus un partenaire à part entière de la société. Nous avons, en effet, pu l’aider à sortir du cadre des crédits classiques, insuffisants pour couvrir l’accroissement de ses besoins de financement. Les mises à niveau des réseaux de distribution suite aux nouvelles normes européennes entre autres nécessitent, il est vrai, de nombreux investissements. »
Un programme EMTN allant jusqu’à 500 millions d’euros
« Anticipant les besoins et les difficultés du secteur de l’énergie, nous avions déjà entamé avec notre client des discussions concernant une émission obligataire en 2010. Une expérience tout à fait inédite pour Infrax, comme pour la majorité des institutions publiques. Les entreprises en général y recourent de façon mesurée. À l’inverse des États-Unis, la proportion en Europe entre crédits bancaires et financements sur les marchés de capitaux est de 75/25.
Vu la conjoncture économique et le montant dont Infrax souhaitait disposer, le marché obligataire des investisseurs institutionnels nous semblait la solution la plus appropriée. En 2013, un contrat-cadre a été signé pour un programme EMTN (European Medium Term Notes) sur 4 ans à concurrence de 500 millions d’euros maximum.
Chaque aspect (type, durée, montant) a été soigneusement étudié par nos collègues de Debt Capital Markets. Ainsi, par exemple, nous avons décidé de ne pas nous limiter aux investisseurs belges mais d’organiser des road shows en Europe, à Paris et à Londres notamment, afin d’augmenter les chances de réussite de l’opération et d’obtenir les meilleurs prix pour notre client. Le terme de 4 ans se voulait prudent. Finalement, la totalité de la somme a été levée en 2 fois et en 2 ans seulement.
Infrax a, en effet, choisi de lancer sa première émission en 2013 (obligation offrant un coupon de 3,75 % sur 10 ans) et la seconde, un an plus tard (obligation avec un coupon de 2,625 % sur 15 ans). Les 2 émissions ont rencontré un franc succès. Près de 70 ordres d’achat ont été enregistrés dans 16 pays différents. La demande a largement dépassé les attentes.
À présent que le cadre est fixé et que le travail de documentation réglementaire relativement contraignant pour une première émission obligataire est derrière lui, Infrax a toutes les cartes en main pour obtenir d’excellentes conditions en cas de nouvelles émissions. De plus, il est désormais connu des investisseurs institutionnels européens ; ce qui peut lui ouvrir de nouvelles possibilités de financement à l’avenir. »
Accompagner le changement
Muriel Reynaerts : « Notre rôle de conseiller prend ici tout son sens. Grâce à cette opération, Infrax a franchi un pas important mais nécessaire afin de diversifier ses sources de financement et assurer la pérennité de ses activités. »
Brecht De Smyter, Debt Capital Markets : « Cette transaction permet de renforcer notre position de référence en matière d’émissions obligataires dans le secteur de l’énergie en Belgique. Nous avons pu démontrer la valeur ajoutée de BNP Paribas Fortis et sa capacité à se mettre à la place du client afin de couvrir au mieux ses besoins de financement. »