Cours indicatifs 10:35

La ‘Norges Bank’ est la seule banque centrale du G10 à avoir relevé son taux directeur cette année. Toutefois, depuis janvier, la couronne norvégienne a perdu près de 4 % contre l'euro et a même atteint son taux historique plus bas de 10,24 (EURNOK) le 18/10. Lors de sa dernière réunion jeudi dernier, les banquiers centraux ont laissé le taux non ajusté à 1,5 %.

La faible performance de la monnaie nationale norvégienne semble surprenante. Le prix du baril de Brent a augmenté de 15 % au cours des 200 derniers jours de bourse depuis son plus bas niveau en janvier. Cela devrait profiter à l'économie, qui reste fortement axée sur l'exportation de pétrole brut de la mer du Nord. D'autant plus que plus de 50 % des exportations du pays scandinave sont du pétrole brut et du gaz depuis 2018.

D'autres économies ouvertes présentent une tendance similaire. La couronne suédoise s'est encore plus affaiblie cette année que celle de la Norvège voisine. Actuellement, la couronne suédoise est en baisse de près de 6 % par rapport à l'euro depuis le début de cette année. La guerre commerciale domine l'économie mondiale depuis un an et demi et ce sont surtout les pays exportateurs qui en paient le prix.

Si nous devons en croire Trump, cela va bientôt changer. La première phase de l'accord commercial sino-américain doit être signée par Xi Jinping et le chef de l'État américain lors du sommet chilien du mois prochain. Avec cet accord, la Chine s'engagerait à acheter davantage de produits agricoles aux États-Unis sur une période de deux ans, ainsi qu'à donner un meilleur accès aux sociétés financières sur son marché intérieur. En retour, Trump s'engage à annuler la prochaine vague tarifaire en décembre, de même que les tarifs additionnels du 15 octobre n'ont pas encore été perçus. Alors que les préoccupations commerciales s'estompent, le dollar se renforce contre l'euro ce matin à 1.1080 (EURUSD), en prévision de la réunion de la Fed de demain.

Belle journée,

Anton Pietermans

Commentaire technique

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1167 1.1236
  • Support: 1.1050 1.1000
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.91 119.34
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8505

Indicateurs économiques

• US: Consumer Confidence

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 10:05

Aujourd'hui, les 27 pays de l'UE qui resteront après le Brexit se réunissent à Bruxelles pour discuter d'un report au 31 janvier.

Après que Boris Johnson ait été contraint à contrecœur de demander un report la semaine dernière, comme l'exigeait la loi Benn, il appartient maintenant aux ambassadeurs de l'UE de décider d'accorder ce report. Les 27 États membres doivent parvenir à un accord commun, mais ils ont déjà indiqué qu'ils attendront les résultats du vote prévu aujourd'hui à la Chambre des communes pour communiquer leur décision. BoJo accuse le parlement de tenir le pays dans un étau et veut sortir de l'impasse par des élections anticipées le 12 décembre. Cependant, il ne semble pas que le Premier puisse obtenir une majorité à cet égard. La principale crainte de l'opposition est qu'il se serve de ces élections pour mener une campagne visant à quitter l'Union sans accord avant la fin de l'année. L'UE devrait répondre positivement à l'appel en faveur d'un report, sous réserve du respect de certaines conditions. Par exemple, une source proche de Macron a déclaré que les conditions du report exigeront que l'accord sur le Brexit ne puisse être renégocié.

La suite de cette semaine ne sera pas moins excitante, avec de nombreux indicateurs économiques à l'ordre du jour. La Fed se réunira mercredi et devrait très probablement baisser ses taux directeurs de 25 points. Les analystes évaluent à 90% la probabilité de réduction de 1,75 %-2 % à 1,50 %-1,75 %, mais nous sommes particulièrement curieux de connaître comment Jérôme Powell interprétera cette réduction de taux. La troisième réduction des taux directeurs sera-t-elle synonyme de fin d'un cycle ? Ou s'agira-t-il d'une l'impulsion donnée à la poursuite de l'assouplissement monétaire ? Nous attendons également avec impatience les chiffres du marché du travail américain et de l'indice PMI manufacturier qui seront annoncés vendredi. En outre, les chiffres sur la confiance des consommateurs dans la zone euro et aux États-Unis devraient également donner une image du sentiment des consommateurs, la période extrêmement importante de la fin de l'année étant en vue.

Bonne semaine,

Anton Pietermans 

Commentaire technique

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1136 1.1167
  • Support: 1.1000 1.1050
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.34 119.91
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8600

Indicateurs économiques

• Germany : Import Prices YY
• United States : Advance goods trade balance - Sep

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 09:19

Pour son dernier discours à la tête de la BCE, Mario Draghi a dû défendre le bilan de ses huit ans de présidence, dont l’histoire retiendra d’une part qu’il est le seul président à n’avoir pas une seule fois remonté un taux d’intérêt pendant son mandat et d’autre part pour avoir fait découvrir à la zone euro les taux d’intérêts négatifs. Alors que le niveau actuel des taux fait l’objet de critiques, il aura argumenté jusqu’au bout le bilan positif de ses taux extrêmement bas qui, selon lui, ont soutenu l’économie en favorisant le crédit et l’emploi. Il s’est d’autre part employé à minimiser les dissensions au sein de l’institution, jugeant que les désaccords font partie du débat et des discussions en cours. Il n’en reste pas moins que l’inflation est aussi faible à la fin de son mandat qu’à son début. Il a annoncé que les taux resteraient à leurs niveaux actuels tant que les perspectives d’inflation ne convergeraient pas de façon durable vers l’objectif de la BCE situé légèrement sous les 2 %. Il a d’autre part confirmé que les rachats d’actifs recommenceraient en novembre à concurrence de 20 milliards d’euro par mois. Voilà qui ne laisse pas beaucoup de marge de manœuvre à Christine Lagarde pour ses débuts à la tête de l’institution.

Sur le plan économique, et au passif du bilan de Mario Draghi, les indices PMI n’ont pas signalé d’amélioration dans la Zone euro en octobre. Ou plutôt, à l’instar des mois précédents, les PMI progressent en France alors qu’ils s’affaiblissent en Allemagne. En France, tant le PMI manufacturier que celui des services est en zone d’expansion, au-delà des prévisions, tandis qu’en Allemagne, le PMI des services, bien que toujours en expansion, recule l’a où l’on attendait plus haut, et le PMI manufacturier, toujours largement en contraction, sous les 42 points, progressent légèrement, mais moins que ce qu’espéraient les analystes. Pour l’ensemble de la Zone euro, le PMI manufacturier stagne en large contraction à 45.7, alors que le PMI des services progresse de deux minuscules points à 51.8. Aux Etats-Unis, les deux secteurs progressent légèrement, toujours en phase d’expansion.

L’écart de santé entre les économies américaine et européenne justifient l’affaiblissement de l’euro face au billet vert hier en fin d’après-midi, pour glisser momentanément sous la barre de 1.11, à 1.1091 (EURUSD). Quant à la sterling, l’éventualité de l’organisation d’élections le 12 décembre, perçue par les marchés comme une menace dans le dénouement du Brexit, lui fait légèrement accuser le coup. Elle recule d’une trentaine de points à 0.8650 (EURGBP).

Bon week-end

Jean-Luc Célis

Commentaire technique

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1234 1.1280
  • Support: 1.1097 1.1050
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.91 118.78
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8505

Indicateurs économiques

• Germany : German Ifo Business Climate

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 09:30

Journée historique aujourd’hui, qui, pour une fois, n’avait rien à voir avec le Brexit. Mario Draghi, président de la BCE, préside ce jour la dernière réunion sur les taux d'intérêt de son mandat. Le 1er novembre, Christine Lagarde, ancienne présidente du FMI, lui succèdera. Peut-on s'attendre à un coup d’éclat de Super Mario?

Les marchés ne le pensent pas, après les mesures importantes annoncées le 12 septembre. À cette époque, non seulement le taux de dépôt avait été réduit de -0,40 % à -0,50 %, mais un nouveau programme d'assouplissement quantitatif avait également été annoncé. À partir de décembre, la BCE achètera 20 milliards d'euros par mois en obligations d'État, un programme dont la date de fin est inconnue. Enfin, un système de hiérarchisation tant attendu a été annoncé en septembre, ce qui devrait atténuer la pénalisation des taux d’intérêt négatifs pour les banques.

Avec ces mesures déjà annoncées, il pourrait donc s'agir d'une réunion plutôt calme pour les taux d'intérêt. Les analystes parlent même d'une réunion à caractère cérémoniel. Nous pourrions néanmoins apprendre plus de détails sur le nouveau programme QE. La BCE va-t-elle ajuster ses règles maintenant qu’elle ne peut presque plus acheter les obligations de l’État allemand en vertu des quotas actuels? Des indices sur le scénario à venir de taux d'intérêt? Le marché n'attribue que 11 % de probabilité à un scénario de réduction supplémentaire des taux d'intérêt avant la fin de cette année. Cela nous semble logique, et Draghi ne devrait pas changer beaucoup ces attentes.

Le plus important est peut-être les dissensions au sein de la BCE. L’Allemande Isabel Schnagel succède à Sabine Lautenschläger, qui a démissionné pour protester contre la politique monétaire, trop souple de la BCE selon elle. Huit autres gouverneurs seraient dans son cas, cinq seraient neutres et les douze autres appuieraient Draghi dans sa politique. Tant qu'il (ou son successeur) conserve la majorité, ce n'est pas un problème en soi, mais c’est loin d’être confortable. L'Italien accordera peut-être une dernière faveur à ses adversaires aujourd'hui.

Bonne journée

Mattias Demets

Commentaire technique

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1234 1.1280
  • Support: 1.1097 1.1050
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.91 118.78
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8505

Indicateurs économiques

• US and EU : Flash manufacturing and services PMI

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 09:16

Pas de défaite écrasante pour Johnson hier, mais qu’en est-il de son timing serré ? Sa promesse de réaliser ce Brexit avant le 31 octobre a été quelque peu mise à mal par les députés britanniques. Quoique... son accord est loin d'avoir été balayé du revers de la main et il peut encore être approuvé par le Parlement avec un certain retard. Tout dépend de la durée du report de l'échéance, qui est en grande partie entre les mains de l'UE. S'il y a un retard de quelques semaines seulement, Johnson essaiera probablement de faire aboutir son projet.  Avec un délai plus long, jusqu'au 31 janvier, par exemple, le premier ministre choisira probablement de déclencher de nouvelles élections... et ensuite quoi ?

Les marchés des changes ne savaient manifestement pas vraiment quoi faire de cette info. Compte tenu du chaos et de la résistance qu'a suscité l'accord de Johnson, la rechute de la livre sterling aurait pu être plus grave. Mais dans le même temps, son accord est toujours sur la table, et il n'est pas fait mention d'un Brexit dur le 31 octobre. En outre, le scénario de base des marchés se basait déjà sur un retard. Ce n'est donc pas vraiment une surprise non plus. Dans l'ensemble, les marchés ont décidé de garder la tête froide. La livre sterling ouvre autour de 0.8645 (EURGBP) ce matin.

La ministre américaine du Commerce, Wilbur Ross, a annoncé hier une bonne nouvelle. Dans une interview, il a déclaré que les négociations commerciales avec l'UE pourraient éviter l'augmentation prévue des tarifs d'importation sur le secteur automobile européen le mois prochain. Ce serait en tout cas un scénario très favorable pour l'Union européenne. Vendredi dernier, les importations américaines en provenance de l'UE s'élevaient à 7,5 milliards de dollars. L'accent a été mis sur les produits alimentaires tels que les fromages espagnols, les olives, le parmesan, le whisky et, pire encore, les vins français. Douloureux pour les papilles américaines, mais plus clair pour l’UE.

Quoi qu'il en soit, le message de Wilbur Ross ne pouvait plus pousser l'euro plus haut hier. Bien sûr, le Brexit joue un rôle, même si une légère correction semblait également saine compte tenu du fort mouvement qui a eu lieu ce mois-ci. En ce qui concerne les chiffres économiques, l’agenda est encore modérément rempli, mais tant pis. Une nouvelle réunion de la BCE sur les taux d'intérêt est prévue pour demain. Le dernier de M. "Whatever it takes", Mario Draghi.

Salutations,

Mattias Demets

Commentaire technique

• EUR/USD:
  • Resistance: 1.1167 1.1200
  • Support: 1.050 1.1097
• EUR/JPY:
  • Resistance: 121.42 122.14
  • Support: 119.34 119.91
• EUR/GBP:
  • Resistance: 0.8656 0.8726
  • Support: 0.8550 0.8600

Indicateurs économiques

• Eurozone: Consumer Confidence Flash (16:00)

(Source : Global Markets, Bruxelles)