Cours indicatifs 09:45
EURUSD | 1,0448 | 1,0465 | GBPUSD | 1,2101 | 1,2113 | USDSGD | 1,3920 | 1,3971 |
EURGBP | 0,8628 | 0,8641 | USDCHF | 0,9570 | 0,9581 | USDHKD | 7,8399 | 7,8674 |
EURCHF | 1,0005 | 1,0024 | USDJPY | 135,0386 | 135,1838 | EURHUF | 397,57 | 400,11 |
EURJPY | 141,19 | 141,43 | EURRUB | 56,3947 | 57,2913 | EURMXN | 21,1017 | 21,1919 |
EURCAD | 1,3500 | 1,3525 | EURHKD | 8,1986 | 8,2277 | USDCAD | 1,2909 | 1,2955 |
EURAUD | 1,5350 | 1,5377 | EURZAR | 17,0301 | 17,1732 | AUDUSD | 0,6798 | 0,6823 |
EURNZD | 1,6910 | 1,6933 | EURCZK | 24,6140 | 24,8230 | NZDUSD | 0,6173 | 0,6195 |
EURDKK | 7,4372 | 7,4394 | EURPLN | 4,6763 | 4,7309 | USDCNY | 6,7068 | 6,7310 |
EURSEK | 10,7430 | 10,7507 | EURINR | 82,2499 | 82,9498 | EURCNY | 7,0127 | 7,0385 |
EURNOK | 10,3758 | 10,3806 | EURTHB | 37,0404 | 37,3422 | EURRON | 4,9412 | 4,9597 |
1M EURIBOR | -0,508 | 3M LIBOR USD | 2,28514 | Goud USD/Ounce | 1795,92 | |||
3M EURIBOR | -0,195 | 6M LIBOR USD | 2,93514 | BrOil $-Fut 2M/vat | 105,55 | |||
IRS € 10Y | 2,147 | 2,232 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 1097,56 | ||
OLO 10Y | 2,034 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 1172,93 |
Le dollar poursuivait sa hausse, hier matin, face à l’euro, atteignant 1,0380 (EURUSD) à l’heure du déjeuner. Mais il a vu sa progression brusquement stoppée après la publication de l’indice PCE, qui mesure la variation des prix des biens et services consommés par les particuliers américains.
À la surprise générale, l’indice a atteint, en mai, une valeur de 6,3% sur un an, soit le même niveau que le mois précédent, alors que les économistes l’attendaient un peu plus haut. L'indice - qui exclut les prix de l'énergie et de l'alimentation - a même décéléré par rapport à avril. Nous avons maintes fois rappelé que cet indicateur d’inflation était l’un des plus suivis par la Fed. Son impact sur les marchés est donc conséquent.
La sanction sur le dollar a été immédiate. Celui-ci s'est déprécié à 1,0480 (EURUSD) dans la foulée de la publication. Cela a également un peu plus rassuré les marchés sur la trajectoire de l’inflation et laisse espérer un resserrement un peu moins fort de la politique monétaire américaine. Le scénario principal pour la prochaine réunion de la Fed des 26 et 27 juillet prochains reste une hausse de son taux directeur de 75 points de base, mais la probabilité d’une augmentation de seulement 50 points de base remonte de 6% à 20%. Cela reste peu, direz-vous, mais les petits ruisseaux font de grandes rivières et d’ici la fin du mois de juillet, beaucoup d’eau peut encore passer sous les ponts.
Le rendement des emprunts d'État américains à dix ans est repassé sous les 3% pour la première fois depuis trois semaines. Leurs homologues allemands ont également vu leur rendement chuter sous la barre de 1,35%, pour la première fois depuis trois semaines également. Il est sans doute trop tôt pour affirmer que la hausse des taux de ces derniers mois commence à refroidir l’inflation. Tout au plus s’agit-il ici d’un tiédissement. Mais qui sait…
Ce matin le dollar progresse à nouveau face à la devise européenne, les marchés s’inquiètent de la dépendance de la zone euro aux hydrocarbures russes. Petite consolation : le Brent régresse quelque peu et s’échange à 108,75 dollars le baril au moment d’écrire ces lignes.
Bon week-end
Jean-Luc Célis
COMMENTAIRE TECHNIQUE
- EUR/USD:
- Resistance: 1.0486 1.0500
- Support: 1.0381 1.0349
- USD/JPY:
- Resistance: 136.80 137.00
- Support: 135.12 135.00
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8645 0.8659
- Support: 0.8606 0.8583
Indicateurs économiques
- EZ, UK, US: Final Manufacturing PMI
- EZ: CPI Flash Estimate Y/Y 11:00
ISM Manufacturing PMI 16:00
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 08:33
EURUSD | 1,0455 | 1,0472 | GBPUSD | 1,2141 | 1,2156 | USDSGD | 1,3894 | 1,3946 |
EURGBP | 0,8603 | 0,8618 | USDCHF | 0,9534 | 0,9551 | USDHKD | 7,8386 | 7,8661 |
EURCHF | 0,9977 | 1,0006 | USDJPY | 136,1778 | 136,3341 | EURHUF | 393,1565 | 394,9349 |
EURJPY | 142,48 | 142,74 | EURRUB | 53,3076 | 58,5959 | EURMXN | 21,0609 | 21,1768 |
EURCAD | 1,3482 | 1,3512 | EURHKD | 8,2042 | 8,2315 | USDCAD | 1,3479 | 1,2935 |
EURAUD | 1,5187 | 1,5213 | EURZAR | 16,9080 | 17,0766 | AUDUSD | 0,6877 | 0,6902 |
EURNZD | 1,6811 | 1,6861 | EURCZK | 24,6163 | 24,8069 | NZDUSD | 0,6209 | 0,6232 |
EURDKK | 7,4384 | 7,4407 | EURPLN | 4,6407 | 4,6797 | USDCNY | 6,6935 | 6,7177 |
EURSEK | 10,6935 | 10,7045 | EURINR | 82,1220 | 82,9014 | EURCNY | 7,0036 | 7,0299 |
EURNOK | 10,3435 | 10,3550 | EURTHB | 36,7245 | 37,0324 | EURRON | 4,9391 | 4,9574 |
1M EURIBOR | -0,535 | 3M LIBOR USD | 2,27714 | Goud USD/Ounce | 1815,73 | |||
3M EURIBOR | -0,191 | 6M LIBOR USD | 2,94671 | BrOil $-Fut 2M/vat | 112,71 | |||
IRS € 10Y | 2,286 | 2,372 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 1111,41 | ||
OLO 10Y | 2,151 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 1180,04 |
Le temps est venu : on peut désormais parler d'inflation « à deux chiffres » dans la quatrième plus grande économie de la zone euro. L'inflation espagnole s'est établie à 10,2% en glissement annuel pour le mois de juin, ce qui représente une forte accélération par rapport aux 8,7% du mois de mai. En base annuelle toujours, l'inflation sous-jacente s'est également nettement accélérée, passant de 4,9% en mai à 5,5% en juin.
L'inflation belge a augmenté en juin à 9,65%, juste en deçà de 10% donc, mais un chiffre qui reste tout de même spectaculaire. L'économiste qui l'avait prédit il y a environ un an et demi se serait heurté aux rires de ses pairs. Ce n'est qu'en Allemagne que l'inflation a pu diminuer grâce à un certain nombre de mesures gouvernementales ciblées, passant de 7,9% en mai à 7,6% en juin. Pourtant, la réduction des droits d'accise sur le carburant et la réduction sur les tickets de transport en commun ne sont pas des mesures durables, cela va sans dire.
La conclusion est claire : le pic d'inflation n'est pas encore derrière nous. Les hausses de taux d'intérêt prévues cette année restent donc plus que jamais à l'ordre du jour et la pression pour une hausse de 50 points de base en juillet se fait donc plus forte, entre autres de la part du gouverneur lituanien Gediminas Simkus. Ce n'est pas un hasard puisque l'inflation dans son pays d'origine, la Lituanie, était déjà montée à 18,9% en glissement annuel en mai... De leur côté, Christine Lagarde et Pierre Wunsch soulignent qu'ils s'en tiendront à une hausse de 25 points de base en juillet.
Il est frappant de constater qu'entre-temps, les taux d'intérêt à long terme continuent de baisser quelque peu. Le rendement allemand à 10 ans se situe désormais à 43 points de base en dessous du pic d'il y a environ deux semaines. Les marchés ne semblent pas tout à fait convaincus que la BCE sera en mesure de maintenir des taux d'intérêt plus élevés à plus long terme. À moins qu'il ne s'agisse que d'une simple correction technique après la flambée des derniers mois ?
Bonne journée,
Mattias Demets
COMMENTAIRE TECHNIQUE
- EUR/USD:
- Resistance: 1.0528 1.0600
- Support: 1.0400 1.0357
- USD/JPY:
- Resistance: 137.00 137.25
- Support: 135.78 135.34
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8661 0.8671
- Support: 0.8604 0.8595
Indicateurs économiques
- EZ: Unemployment Rate - Jun (11:00)
- US: Consumption - May (14:30)
- US: Initial/Continued Jobless Claims (14:30)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 09:06
EURUSD | 1,0505 | 1,0521 | GBPUSD | 1,2188 | 1,2202 | USDSGD | 1,3872 | 1,3922 |
EURGBP | 0,8612 | 0,8626 | USDCHF | 0,9554 | 0,9571 | USDHKD | 7,8388 | 7,8664 |
EURCHF | 1,0042 | 1,0070 | USDJPY | 135,9979 | 136,1540 | EURHUF | 396,5531 | 398,8948 |
EURJPY | 142,97 | 143,23 | EURRUB | 52,5139 | 57,8247 | EURMXN | 21,1298 | 21,2480 |
EURCAD | 1,3521 | 1,3558 | EURHKD | 8,2449 | 8,2725 | USDCAD | 1,3517 | 1,2909 |
EURAUD | 1,5245 | 1,5280 | EURZAR | 16,7837 | 16,9453 | AUDUSD | 0,6883 | 0,6908 |
EURNZD | 1,6813 | 1,6862 | EURCZK | 24,5954 | 24,7908 | NZDUSD | 0,6237 | 0,6261 |
EURDKK | 7,4381 | 7,4407 | EURPLN | 4,6690 | 4,7097 | USDCNY | 6,7014 | 6,7251 |
EURSEK | 10,6725 | 10,6860 | EURINR | 82,4767 | 83,2588 | EURCNY | 7,0437 | 7,0715 |
EURNOK | 10,3325 | 10,3405 | EURTHB | 36,7454 | 37,0544 | EURRON | 4,9391 | 4,9589 |
1M EURIBOR | -0,536 | 3M LIBOR USD | 2,25043 | Goud USD/Ounce | 1818,00 | |||
3M EURIBOR | -0,211 | 6M LIBOR USD | 2,87686 | BrOil $-Fut 2M/vat | 113,08 | |||
IRS € 10Y | 2,344 | 2,412 | Central Rate EMU |
0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 1132,60 | ||
OLO 10Y | 2,229 | Fed Funds US |
1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 1202,57 |
Alors qu'il a fallu très longtemps en 2020 pour que le plan de relance de la BCE se concrétise et que les marchés spéculaient sauvagement sur la taille de l'enveloppe qui serait décidée, Christine Lagarde ne semble pas vouloir laisser les investisseurs dans le flou une seconde fois. Il semble que nous aurons bientôt une image claire de la taille et de la l’horizon temporel du programme de backstop qui maintiendra sous controle le spread entre les différentes dettes souveraines européennes.
L'annonce du programme d'achat d'obligations d'État ne devrait pas avoir lieu avant la réunion de politique monétaire du 21 juillet, lorsque Lagarde aura également l'opportunité de relever les taux directeurs européens pour la première fois en plus d'une décennie.
Le fait que la BCE envisage de faire une annonce plus tôt face à l'élargissement de l'écart entre les taux d'intérêt allemands et ceux des pays du sud de l'Europe lourdement endettés se reflète ce matin sur les courbes de taux. Le rendement de l'obligation italienne BTP à 10 ans a chuté de 20 points de base ce matin, passant de 3,75% à 3,55% au moment de la rédaction.
Sur le marché des changes, l'euro ne semble pas aimer ces incertitudes. Face au billet vert, qui semble un peu plus résistant compte tenu des craintes de récession, l'euro repart à la baisse, franchissant le niveau de 1,05 (EURUSD) ce matin.
Alors que la livre britannique semble s'embrouiller un peu face à l'euro et que la paire de devises ne semble pas se déplacer au-dessus de 0,8600 (EURBGP), la faiblesse de la livre sterling face au dollar est perceptible. Les Britanniques sont confrontés à un cocktail épicé de perspectives de croissance troubles et de tensions politiques. Après sa performance laconique au sommet du G7, Boris Johnson semble prêt à faire passer son plan pour faire pression sur l'accord sur le Brexit. Si l'amendement proposé à l'accord est approuvé par la Chambre des Lords, une réaction des 27 autres pays de l'UE semble inévitable. Cela pourrait peser sur le prix de la livre sterling.
Bonne journée,
Anton Pietermans
COMMENTAIRE TECHNIQUE
- EUR/USD:
- Resistance: 1.0535 1.0600
- Support: 1.0484 1.0470
- USD/JPY:
- Resistance: 136.71 136.90
- Support: 135.12 135.07
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8645 0.8648
- Support: 0.8612 0.8600
Indicateurs économiques
- EZ: Consumer Confidence Final - Jun (11:00)
- DE: CPI/HICP Preliminary - Jun (14:00)
- US: GDP Final - Q1 (14:30)
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 10:15
EURUSD | 1,0569 | 1,0587 | GBPUSD | 1,2254 | 1,2267 | USDSGD | 1,3841 | 1,3891 |
EURGBP | 0,8619 | 0,8632 | USDCHF | 0,9538 | 0,9551 | USDHKD | 7,8390 | 7,8665 |
EURCHF | 1,0089 | 1,0107 | USDJPY | 135,6482 | 135,7839 | EURHUF | 399,26 | 401,86 |
EURJPY | 143,48 | 143,72 | EURRUB | 56,7314 | 57,0603 | EURMXN | 21,0397 | 21,1297 |
EURCAD | 1,3566 | 1,3591 | EURHKD | 8,2927 | 8,3227 | USDCAD | 1,2823 | 1,2869 |
EURAUD | 1,5208 | 1,5235 | EURZAR | 16,7101 | 16,8521 | AUDUSD | 0,6942 | 0,6967 |
EURNZD | 1,6794 | 1,6817 | EURCZK | 24,5866 | 24,7974 | NZDUSD | 0,6288 | 0,6311 |
EURDKK | 7,4396 | 7,4421 | EURPLN | 4,6618 | 4,7065 | USDCNY | 6,6770 | 6,7012 |
EURSEK | 10,6368 | 10,6458 | EURINR | 82,8742 | 83,5857 | EURCNY | 7,0616 | 7,0899 |
EURNOK | 10,3339 | 10,3396 | EURTHB | 36,9412 | 37,2450 | EURRON | 4,9392 | 4,9577 |
1M EURIBOR | -0,551 | 3M LIBOR USD | 2,23157 | Goud USD/Ounce | 1827,51 | |||
3M EURIBOR | -0,218 | 6M LIBOR USD | 2,86214 | BrOil $-Fut 2M/vat | 112,17 | |||
IRS € 10Y | 2,381 | 2,447 | Central Rate EMU |
0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 1165,90 | ||
OLO 10Y | 2,243 | Fed Funds US |
1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 1247,74 |
L’euro s’est à nouveau quelque peu renforcé hier face au billet vert jusqu’à dépasser provisoirement la barre de 1,0600 (EURUSD), avant de s’enraciner un peu en dessous de ce même niveau. Le billet vert, de son côté, continue d’être tiraillé. En sa défaveur, on peut citer les craintes de récession qui pèsent sur son avenir à long terme. Mais, simultanément, ces craintes de récession créent un climat d’aversion qui valorise le statut de valeur refuge du dollar. La même justification, les craintes de récession, peut donc tout à la fois légitimer les mouvements haussiers ou baissiers du dollar. Les perspectives monétaires sont, elles, un soutien pour la devise de l’Oncle Sam. Car la Fed a pris à bras le corps le resserrement de ses taux directeurs, plus généreusement que les autres banques centrales.
La situation se complique donc pour les prévisionnistes, entre un court terme vraisemblablement en soutien du dollar et un long terme marqué par un possible revirement de politique de la Fed qui devrait moins lui sourire. La Fed continuera-t-elle d’employer la manière forte, sachant qu’elle devra probablement changer son fusil d’épaule ? C’est une inconnue qui justifiera dans les prochains mois une attention particulière sur les données économiques qui montreront comment évolue l’économie américaine.
Ce matin, Christine Lagarde doit s’exprimer au Forum des banques centrales de Sintra, au Portugal.
Sa vision de l’évolution de l’inflation sera suivie avec beaucoup d'attention. Elle pourrait inciter les marchés à revoir une fois de plus leurs attentes sur l’évolution des taux européens. On ne l’attend pas, par contre, sur le sujet de l’intention qu’aurait, apprend-on de source récente, la BCE de retirer des liquidités du marché pour lutter contre la hausse des taux des obligations des pays périphériques, dont l’Italie, en compensant, en « stérilisant » les achats d'obligations du nouveau dispositif d'achats d'emprunts qui visera à plafonner la hausse des rendements.
En attendant, les taux européens repartent à la hausse, le 10 ans allemand dépassant ce matin la barre de 1,60%, imitant son homologue américain qui franchit le cap de 3,20%. Le BTP italien résiste plutôt bien en s’accrochant sous la barre de 3,70%.
Bonne journée
Jean-Luc Célis
COMMENTAIRE TECHNIQUE
- EUR/USD:
- Resistance: 1.0606 1.0600
- Support: 1.0555 1.0550
- USD/JPY:
- Resistance: 136.20 136.71
- Support: 135.12 135.03
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8627 0.8641
- Support: 0.8601 0.8591
Indicateurs économiques
-
US: Conference Board Consumer Confidence 16:00
G7 meeting
(Source : Global Markets, Bruxelles)
Cours indicatifs 08:12
EURUSD | 1,0551 | 1,0568 | GBPUSD | 1,2265 | 1,2280 | USDSGD | 1,3839 | 1,3889 |
EURGBP | 0,8594 | 0,8610 | USDCHF | 0,9570 | 0,9582 | USDHKD | 7,8405 | 7,8680 |
EURCHF | 1,0105 | 1,0123 | USDJPY | 134,8588 | 135,0037 | EURHUF | 399,43 | 402,89 |
EURJPY | 142,40 | 142,63 | EURRUB | -0,0260 | 0,0260 | EURMXN | 20,9320 | 21,0216 |
EURCAD | 1,3596 | 1,3622 | EURHKD | 8,2802 | 8,3100 | USDCAD | 1,2874 | 1,2920 |
EURAUD | 1,5234 | 1,5260 | EURZAR | 16,6119 | 16,7651 | AUDUSD | 0,6919 | 0,6943 |
EURNZD | 1,6719 | 1,6743 | EURCZK | 24,5848 | 24,8188 | NZDUSD | 0,6305 | 0,6328 |
EURDKK | 7,4391 | 7,4424 | EURPLN | 4,6564 | 4,7059 | USDCNY | 6,6766 | 6,7005 |
EURSEK | 10,6825 | 10,6935 | EURINR | 82,2490 | 82,9078 | EURCNY | 7,0491 | 7,0770 |
EURNOK | 10,3882 | 10,4128 | EURTHB | 37,2071 | 37,5117 | EURRON | 4,9374 | 4,9581 |
1M EURIBOR | -0,553 | 3M LIBOR USD | 2,23443 | Goud USD/Ounce | 1834,59 | |||
3M EURIBOR | -0,218 | 6M LIBOR USD | 2,86657 | BrOil $-Fut 2M/vat | 109,12 | |||
IRS € 10Y | 2,248 | 2,324 | Central Rate EMU |
0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 1186,13 | ||
OLO 10Y | 2,065 | Fed Funds US |
1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 1271,91 |
La semaine dernière se sera montrée plus clémente avec l’euro que la semaine précédente. Mais c’est moins à son propre mérite qu’à une défaillance du billet vert qu’il doit de s’être tenu éloigné des bas-fonds précédents. Le dollar US fait effectivement les frais des interrogations sur une possible récession de l’économie américaine. Bien qu’elles ne manquent pas de fondement, le cocktail hausse des prix et hausse des taux pouvant se révéler explosif, ou plutôt implosif dans le cas présent, elles ne manquent cependant pas d’ironie : à peine la Fed a-t-elle commencé à renforcer sa contre-attaque contre l’inflation que déjà les investisseurs envisagent un calendrier plus rapide pour la réduction des taux par les banques centrales. Si cela, ce n’est pas avoir le sens de l’anticipation….
Persiflage mis à part, il y a quelques fumeroles annonciatrices d’un feu qui couve : les mauvais indices PMI déjà évoqués la semaine dernière, mais aussi la confiance des consommateurs américains mesurée par l'Université du Michigan qui a atteint en juin son niveau le plus bas jamais enregistré, imputable bien évidemment à l’inflation qui a fortement amputé le pouvoir d’achat des ménages américains. Il n’y a pas qu’aux États-Unis que le feu couve. Les PMI européens ne valent pas mieux que leurs homologues américains et l’enquête mensuelle de l’institut IFO montre que le climat des affaires en Allemagne s’est dégradé plus fort que prévu en juin. Les prix de l’énergie et le risque de pénurie de gaz expliquent aisément ce phénomène.
De quoi, donc, modérer les velléités des banques centrales. Il est évidemment trop tôt pour l’envisager sérieusement, mais au bilan de la semaine, les rendements obligataires ont pris une claque. Le bond américain à 10 ans qui avait culminé à près de 3,50% la semaine précédente a clôturé vendredi sous les 3,14%. Le Bund allemand, qui avait atteint 1,9260 a dégringolé selon le même schéma à 1,44%. Ce qui, notons-le au passage, permet à l’Italie de souffler un peu : de 4,28% le 14 juin, son BTP à 10 ans a clôturé ce vendredi à moins de 3,56%.
Après avoir perdu plus de 18 dollars entre le 14 juin et mercredi dernier, lorsqu'il ne valait « plus que » 107 dollars, son plus bas niveau depuis plus d’un mois sur fond de craintes de récession, le Brent s’est repris en fin de semaine, vers les 113 dollars. Cela reste néanmoins bon pour le portefeuille des Européens, mais il faudrait également un euro plus fort qu’à 1,0550 (EURUSD), son niveau de fin de semaine, pour en ressentir véritablement les effets.
Bonne journée
Jean-Luc
COMMENTAIRE TECHNIQUE
- EUR/USD:
- Resistance: 1.0573 1.0600
- Support: 1.0513 1.0499
- USD/JPY:
- Resistance: 135.40 136.00
- Support: 134.53 134.36
- EUR/GBP:
- Resistance: 0.8591 0.8596
- Support: 0.8562 0.8558
Indicateurs économiques
-
US: Durable Goods Orders 14:30
Pending Home Sales 16:00
(Source : Global Markets, Bruxelles)
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