Découvrez nos prévisions IR pour janvier 2022.
En début d'année, il est toujours intéressant de remonter dans le temps pour vérifier si nos anciennes prédictions se sont concrétisées, ou non.
Il y a un an, dans cette publication, nous nous émerveillions des énormes quantités de liquidités injectées dans les marchés. Nous observions une hausse des anticipations d'inflation et constations que les perspectives de croissance faisaient prudemment monter la partie longue de la courbe. Ce mouvement était particulièrement visible aux États-Unis, où le train de la vaccination s'accélérait, tandis que les anticipations d'inflation européennes se dirigeaient vers le niveau d’avant-pandémie.
Dans l'instantané que nous prenons aujourd’hui, au début de 2022, le thème de l'inflation est toujours central. Non seulement les hausses de prix se sont plusieurs fois avérées plus importantes que prévu, mais on craint qu'elles ne soient également plus persistantes en raison d’une série de facteurs. En attendant, la partie courte de la courbe des taux émerge également. Le pendule semble avoir basculé et les prédictions sont nombreuses quant à l'ampleur du resserrement monétaire qui sera nécessaire pour remettre l'économie sur les rails.
Ajoutez à cela des attentes de croissance plus faibles, qui sont à leur tour le résultat du resserrement imminent de la création monétaire mondiale, et tout cela conduit à un aplatissement des courbes de rendement aux États-Unis et en Europe.
Alors que les marchés visent le début d'un cycle de resserrement quantitatif (QT) aux États-Unis à partir de mars, le PEPP de la BCE est sur le point de toucher à sa fin. Cette dernière institution ne semble pas avoir l'intention de bricoler les taux d'intérêt cette année et s'attend à ce que l'inflation atteigne progressivement son pic. Ainsi donc, la politique des deux banques centrales semble se différencier, à nouveau.
Bonne lecture !
Mattias Demets, Jean-Luc Célis, Anton Pietermans, Fiorenzo Mele
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