Indicatieve koersen 09:46
EURUSD | 1,1012 | 1,1029 | GBPUSD | 1,2857 | 1,2870 | USDSGD | 1,3938 | 1,3988 |
EURGBP | 0,8558 | 0,8571 | USDCHF | 0,9640 | 0,9650 | USDHKD | 7,7866 | 7,8141 |
EURCHF | 1,0623 | 1,0640 | USDJPY | 108,6784 | 108,7972 | EURHUF | 338,75 | 341,07 |
EURJPY | 119,76 | 119,95 | EURRUB | 74,2043 | 74,3066 | EURMXN | 21,6167 | 21,7009 |
EURCAD | 1,4801 | 1,4823 | EURHKD | 8,5831 | 8,6119 | USDCAD | 1,3427 | 1,3475 |
EURAUD | 1,6840 | 1,6864 | EURZAR | 17,1338 | 17,2681 | AUDUSD | 0,6532 | 0,6556 |
EURNZD | 1,7600 | 1,7622 | EURCZK | 25,2875 | 25,4888 | NZDUSD | 0,6251 | 0,6274 |
EURDKK | 7,4713 | 7,4736 | EURPLN | 4,3114 | 4,3446 | USDCNY | 6,9853 | 7,0101 |
EURSEK | 10,6720 | 10,6777 | EURINR | 78,9891 | 79,6013 | EURCNY | 7,6971 | 7,7272 |
EURNOK | 10,3957 | 10,4002 | EURTHB | 34,6741 | 34,9491 | EURRON | 4,8063 | 4,8249 |
1M EURIBOR | -0,488 | 3M LIBOR USD | 1,58038 | Goud USD/Ounce | 1630,64 | |||
3M EURIBOR | -0,425 | 6M LIBOR USD | 1,53325 | BrOil $-Fut 2M/vat | 50,31 | |||
IRS € 10Y | -0,178 | -0,176 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 399,57 | ||
OLO 10Y | -0,208 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 402,30 |
Laat ons het niet teveel over de aandelenmarkten hebben. Als u de media volgt zal het inmiddels wel duidelijk wat voor impact Corona heeft. Niemand weet hoever de gevolgen economisch zullen strekken, want niemand weet wanneer het virus een piek zal bereiken. De recessiesignalen luiden overal, in China, de eurozone en zelfs de Verenigde Staten, maar voor we over een herstel kunnen spreken moeten we natuurlijk weten wanneer dit allemaal eindigt.
Viroloog zijn we echter nog lang niet, en dus zullen we het maar over de deviezenmarkten hebben. Daar valt ook wel iets over te zeggen, met een erg sterke sessie voor de euro tegenover de dollar gisteren. Met een appreciatie van meer dan één procent stootte de euro weer door tot niveaus rond 1,1000 (EURUSD) op het moment van schrijven. Een belangrijke verandering, want in de beginfase van het virus was de greenback de grote winnaar. De onzekerheid en de paniek op de beurzen kwam de dollar als safe haven ten goede, dus wat is er plots veranderd?
Een belangrijke factor is de volatiliteit die speelt. Zoals we eerder deze week al schreven, verwachten traders véél meer volatiliteit op de deviezenmarkten de komende weken en maanden. Daardoor wordt een belangrijke beleggingsstrategie, carry trades in de dollar, minder interessant. Daarbij wordt geleend in een laagrentende munt (bv. de euro) om te beleggen in de hoger rentende dollar. Een lucratieve strategie, al is een lage volatiliteit in EURUSD daarvoor cruciaal. Aan het einde van de periode moeten die dollars namelijk nog altijd verkocht worden, en de waarde van die dollars is alsmaar onzekerder naarmate de volatiliteit toeneemt. Nu dergelijke strategiën minder interessant worden is de aantrekingskracht van de dollar dus wat afgenomen.
Ook de sterling verzwakte gisteren overigens tegenover de euro, met niveaus rond 0.8550 (EURGBP) op het moment van schrijven. Oorzaak is hier niet het Coronavirus, maar wel de geruchten dat er al in juni een akkoord moet zijn tussen de Europese Unie en het Verenigd Koninkrijk. Alleen dan zou er voldoende tijd zijn om alles te ratificeren. De angst is aanwezig dat er tegen juni echter helemaal géén akkoord is, de reden waarom de markten de sterling lager duwen.
Prettig weekend,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.1028 1.1000
- Support: 1.0983 1.0955
-
USD/JPY:
- Resistance: 109.68 109.82
- Support: 108.42 108.35
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8556 0.8560
- Support: 0.8430 0.8411
Economische cijfers
- USA: Core PCE (14:30)
- Chicago PMI (15:45)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 08:48
EURUSD | 1,0906 | 1,0923 | GBPUSD | 1,2907 | 1,2921 | USDSGD | 1,3945 | 1,3995 |
EURGBP | 0,8443 | 0,8456 | USDCHF | 0,9732 | 0,9742 | USDHKD | 7,7886 | 7,8161 |
EURCHF | 1,0621 | 1,0638 | USDJPY | 110,0674 | 110,1875 | EURHUF | 338,87 | 341,17 |
EURJPY | 120,13 | 120,32 | EURRUB | 71,5093 | 71,6049 | EURMXN | ||
EURCAD | 1,4548 | 1,4571 | EURHKD | 8,5027 | 8,5312 | USDCAD | 1,3326 | 1,3373 |
EURAUD | 1,6625 | 1,6649 | EURZAR | 16,5879 | 16,7180 | AUDUSD | 0,6553 | 0,6577 |
EURNZD | 1,7316 | 1,7338 | EURCZK | 25,2202 | 25,4209 | NZDUSD | 0,6293 | 0,6316 |
EURDKK | 7,4703 | 7,4726 | EURPLN | 4,2954 | 4,3285 | USDCNY | ||
EURSEK | 10,5839 | 10,5897 | EURINR | 77,7271 | 78,3242 | EURCNY | ||
EURNOK | EURTHB | 34,4896 | 34,7630 | EURRON | 4,8026 | 4,8206 | ||
1M EURIBOR | -0,479 | 3M LIBOR USD | 1,61325 | Goud USD/Ounce | ||||
3M EURIBOR | -0,423 | 6M LIBOR USD | 1,59025 | BrOil $-Fut 2M/vat | 52,18 | |||
IRS € 10Y | -0,147 | -0,110 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 409,64 | ||
OLO 10Y | -0,167 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 410,56 |
Alle inwoners van Hong Kong ouder dan 18 jaar krijgen binnenkort 10.000,00 HKD ($1.200,00) op hun rekening. Dat verklaarde Minister van Financiën, Paul Chan Mo-po gisteren. Het was al duidelijk dat de Corona-crisis monetaire stimulus zou teweegbrengen, en gezien de lage rente gaan centrale banken het steeds verder zoeken. Nu dus ook bij helicopter money, of het rechtstreeks storten van geld op de rekening van je inwoners. De kritische lezer zal zich misschien afvragen of dit niet gewoon fiscale stimulus is, aangezien het de regering is die betaalt. Maar wat is het verschil wanneer de centrale bank vanuit de rug meekijkt?
Overal ter wereld is het besef hoe dan ook groot, dat dit geen goed verhaal is voor de rente. De Nieuw-Zeelandse en de Australische dollar presteren zwak door een zeer concrete vrees voor een renteverlaging. In de Verenigde Staten is die angst (of hoop) wat minder concreet, al daalde de 10-jaarsrente daar met 1,30% toch ook tot de laagste niveaus ooit gemeten. De greenback deprecieerde in tandem tot niveaus rond 1,0910 (EURUSD) deze ochtend. Wat niet hielp was natuurlijk het feit dat het aantal Amerikaanse besmettingen met Corona gisteren opliep tot 15. Temeer omdat van één besmetting in California de oorzaak (of schuldige) nog niet was gevonden.
Voor u van miserie onder uw bureau kruipt, toch nog even dit. Het aantal nieuwe dodelijke slachtoffers in China bereikt momenteel met 29 het laagste cijfer sinds 28 januari. Hét bewijs dat het ook wel weer de goede richting uit kan gaan, al zullen de financiële markten nog wel even voor renteverlagingen blijven pushen.
Gegroet,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0908 1.0900
- Support: 1.0855 1.0838
-
USD/JPY:
- Resistance: 110.45 110.70
- Support: 109.97 109.89
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8441 0.8458
- Support: 0.8360 0.8356
Economische cijfers
- Eurozone: Consumer Confidence (11:00)
- USA: Core PCE & Initial jobless claims (14:30)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:55
EURUSD | 1,0870 | 1,0887 | GBPUSD | 1,2946 | 1,2955 | USDSGD | 1,3961 | 1,4011 |
EURGBP | 0,8398 | 0,8412 | USDCHF | 0,9755 | 0,9792 | USDHKD | 7,7847 | 7,8121 |
EURCHF | 1,0599 | 1,0616 | USDJPY | 110,4376 | 110,7277 | EURHUF | 338,30 | 340,60 |
EURJPY | 120,01 | 120,20 | EURRUB | 70,3458 | 70,6116 | EURMXN | 20,8041 | 20,8816 |
EURCAD | 1,4451 | 1,4474 | EURHKD | 8,4987 | 8,4731 | USDCAD | 1,3281 | 1,3328 |
EURAUD | 1,6527 | 1,6551 | EURZAR | 16,6836 | 16,4368 | AUDUSD | 0,6570 | 0,6594 |
EURNZD | 1,7233 | 1,7255 | EURCZK | 25,3633 | 25,2622 | NZDUSD | 0,6302 | 0,6325 |
EURDKK | 7,4704 | 7,4727 | EURPLN | 4,3176 | 4,3083 | USDCNY | 7,0207 | 7,0461 |
EURSEK | 10,5871 | 10,5928 | EURINR | 78,1247 | 78,1147 | EURCNY | 7,6359 | 7,6658 |
EURNOK | 10,2078 | 10,2123 | EURTHB | 34,7384 | 34,4860 | EURRON | 4,8056 | 4,8238 |
1M EURIBOR | -0,479 | 3M LIBOR USD | 1,64763 | Goud USD/Ounce | 1647,82 | |||
3M EURIBOR | -0,423 | 6M LIBOR USD | 1,62863 | BrOil $-Fut 2M/vat | 53,46 | |||
IRS € 10Y | -0,139 | -0,122 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 427,10 | ||
OLO 10Y | -0,169 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 428,25 |
We schreven er vorig jaar al over: de deviezenmarkten kennen momenteel een ongezien lage volatiliteit. Vooral in ons favoriete muntenpaar, de eurodollar is de volatiliteit lager dan ooit. De reden daarvoor was tot nu toe eenvoudig, met noch renteverhogingen, noch renteverlagingen in het vooruitzicht hadden de markten maar weinig om over te speculeren. De laatste weken zagen we wel een appreciatie van de greenback, maar écht grote bewegingen? Die zijn er toch niet geweest.
Daar lijkt nu echter verandering in te komen. Als we kijken naar de ‘6-month implied volatility’, of de verwachte volatiliteit binnen 6 maanden, zien we dat die sterk is gestegen. Het coronavirus doet de vraag rijzen óf en wanneer centrale banken zullen ingrijpen. Het speculeren over renteverlagingen kan dus weer beginnen, en dat betekent volatiliteit. Althans, dat verwachten de markten toch. Gisteren was daar namelijk nog niet veel van te merken, met een eurodollar die wat doelloos rond 1,0835 (EURUSD) bleef schommelen. De push tot onder 1,0800 (EURUSD) vorige week vonden de markten duidelijk wat overdreven, maar tegelijkertijd is het herstel maar matig geweest. Weinig reden voor overdreven optimisme over de euro dus, althans vanuit technisch standpunt. Want stel dat de Fed echt richting een renteverlaging begint te bewegen?
Economisch en cijfermatig zijn er vandaag maar weinig indicatoren die voor beweging kunnen zorgen. Die eer lijkt voor donderdag, met de Amerikaanse producentenprijzen en de initial jobless claims op de agenda. Dat die laatste al stevig wordt geïmpacteerd door het coronavirus lijkt onwaarschijnlijk, al weet je natuurlijk maar nooit. De Amerikaanse arbeidsmarkt is zo’n positieve factor waar we liever geen afscheid van nemen, zeker nu nog niet.
Prettige dag,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0954 1.0916
- Support: 1.0862 1.0805
-
USD/JPY:
- Resistance: 111.43 110.58
- Support: 109.96 109.85
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8468 0.8407
- Support: 0.8347 0.8282
Economische cijfers
- USA: New home sales (16.00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:55
EURUSD | 1,0843 | 1,0860 | GBPUSD | 1,2941 | 1,2955 | USDSGD | 1,3959 | 1,4009 |
EURGBP | 0,8372 | 0,8385 | USDCHF | 0,9781 | 0,9792 | USDHKD | 7,7805 | 7,8080 |
EURCHF | 1,0613 | 1,0630 | USDJPY | 110,6070 | 110,7277 | EURHUF | 336,72 | 339,02 |
EURJPY | 120,02 | 120,21 | EURRUB | 70,5171 | 70,6116 | EURMXN | 20,6134 | 20,6907 |
EURCAD | 1,4408 | 1,4430 | EURHKD | 8,4449 | 8,4731 | USDCAD | 1,3274 | 1,3321 |
EURAUD | 1,6406 | 1,6430 | EURZAR | 16,3088 | 16,4368 | AUDUSD | 0,6602 | 0,6627 |
EURNZD | 1,7116 | 1,7138 | EURCZK | 25,0628 | 25,2622 | NZDUSD | 0,6330 | 0,6353 |
EURDKK | 7,4696 | 7,4719 | EURPLN | 4,2744 | 4,3083 | USDCNY | 7,0137 | 7,0393 |
EURSEK | 10,5429 | 10,5486 | EURINR | 77,5181 | 78,1147 | EURCNY | 7,6106 | 7,6398 |
EURNOK | 10,1336 | 10,1381 | EURTHB | 34,2147 | 34,4860 | EURRON | 4,8022 | 4,8206 |
1M EURIBOR | -0,477 | 3M LIBOR USD | 1,64663 | Goud USD/Ounce | 1641,39 | |||
3M EURIBOR | -0,414 | 6M LIBOR USD | 1,62763 | BrOil $-Fut 2M/vat | 56,19 | |||
IRS € 10Y | -0,127 | -0,121 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 454,68 | ||
OLO 10Y | -0,156 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 456,52 |
Bloedrode beurzen op maandag, en dus kon het niet anders dan dat centrale banken zouden ingrijpen. Deze ochtend besliste de Chinese centrale bank om de rente op een faciliteit voor middellange termijnleningen met 0,10 procentpunt te verlagen. Donderdag volgt zeer waarschijnlijk een verlaging van de belangrijkste beleidsrente van de People’s Bank of China. Het moge duidelijk zijn, centrale banken hebben de strijd geopend. Op basis van future prijzen schatten de markten de kans op een Europese renteverlaging door de ECB in juli nu al op 50 %, vergeleken met 35 % een week geleden. Niemand die er echter in gelooft dat zo’n ingreep nog veel effect zal hebben, maar zomaar toekijken kan de ECB zich gewoonweg niet permitteren, dat is de harde realiteit.
Dat de euro gisteren weer aansterkte tot niveaus rond 1,0850 (EURUSD) mag dan ook enigszins verrassend lijken. Een belangrijk duwtje in de rug kreeg de euro echter van de Duitse Ifo-cijfers, die net iets beter waren dan verwacht. Daarenboven daalde de afgelopen dagen ook de Amerikaanse rente in sneltempo. De 2-jaarsrente daalde de afgelopen dagen bijvoorbeeld met meer dan 15 basipunten tot 1,27 %. Ook van de Federal Reserve verwachten de markten dus duidelijk niet dat die zomaar zal blijven toekijken.
De gevolgen van Corona laten zich natuurlijk niet alleen in de eurodollar voelen. De Zwitserse frank apprecieerde als safe haven tot 1,0620 (EURCHF) deze ochtend, de hoogste niveaus tegenover de euro in 4,5 jaar. De Japanse yen heeft het wat moeilijker, maar daar ligt het aantal Corona-gevallen dan ook veel hoger. De grootste slachtoffers waren gisteren voornamelijk de munten met een stevige exposure op de aardolieprijs, zoals de Russische roebel, de Noorse kroon, de Canadese dollar. Van aardolie gesproken, de prijs voor een vat ruwe Brent daalde gisteren tot op een bepaald moment $55 per vat.
Gegroet,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0867 1.0900
- Support: 1.0833 1.0833
-
USD/JPY:
- Resistance: 111.30 111.47
- Support: 110.30 110.27
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8415 0.8438
- Support: 0.8358 0.8346
Economische cijfers
- USA: Consumer Confidence (16:00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
Indicatieve koersen 09:55
EURUSD | 1,0806 | 1,0823 | GBPUSD | 1,2934 | 1,2947 | USDSGD | 1,4014 | 1,4064 |
EURGBP | 0,8348 | 0,8361 | USDCHF | 0,9805 | 0,9815 | USDHKD | 7,7847 | 7,8121 |
EURCHF | 1,0602 | 1,0619 | USDJPY | 111,4364 | 111,5579 | EURHUF | 337,43 | 339,73 |
EURJPY | 120,51 | 120,70 | EURRUB | 69,8546 | 70,0435 | EURMXN | 20,5882 | 20,6656 |
EURCAD | 1,4355 | 1,4378 | EURHKD | 8,4205 | 8,4487 | USDCAD | 1,3271 | 1,3318 |
EURAUD | 1,6395 | 1,6419 | EURZAR | 16,2652 | 16,3930 | AUDUSD | 0,6584 | 0,6608 |
EURNZD | 1,7134 | 1,7156 | EURCZK | 24,9458 | 25,1446 | NZDUSD | 0,6301 | 0,6324 |
EURDKK | 7,4684 | 7,4707 | EURPLN | 4,2783 | 4,3113 | USDCNY | 7,0312 | 7,0561 |
EURSEK | 10,5855 | 10,5913 | EURINR | 77,2886 | 77,8830 | EURCNY | 7,6021 | 7,6311 |
EURNOK | 10,1261 | 10,1306 | EURTHB | 34,1195 | 34,3904 | EURRON | 4,7934 | 4,8114 |
1M EURIBOR | -0,478 | 3M LIBOR USD | 1,67925 | Goud USD/Ounce | 1668,77 | |||
3M EURIBOR | -0,415 | 6M LIBOR USD | 1,67475 | BrOil $-Fut 2M/vat | 56,33 | |||
IRS € 10Y | -0,141 | -0,104 | Central Rate EMU | 0,00000 | GOil 0.2 €-Fut2M/T | 457,85 | ||
OLO 10Y | -0,158 | Fed Funds US | 1,75000 | ULSD 10 ppm €/T | 460,17 |
Er zijn zo van die weekends waarin je weet, maandagochtend kleuren de beurzen rood. Het begon eigenlijk al vrijdagnamiddag, met de Amerikaanse flash PMI’s voor februari. Met een score van 50,8 voor de Manufacturing PMI en 49,4 voor de Services PMI presteerden die veel zwakker dan verwacht. De onvermoeibare Verenigde Staten lijken zo dan toch vatbaar voor de globale kramp waar de wereldeconomie zich in bevindt. De dollar viel zowaar terug tegenover de euro tot niveaus van bijna 1,0860 (EURUSD), om daarna wel snel weer te herstellen.
Terecht, zo bleek, want tijdens het weekend kwamen onheilspellende berichten uit Europa binnen. Vooral een onverwacht hoog aantal gevallen van het coronavirus in Italië deed de markten opschrikken. Verhalen van publieke evenementen die worden uitgesteld doen angstwekkend hard aan China denken, zij het dan veel dichter bij huis. Discussies over de zogenoemde ‘V-shaped shock’ zijn daardoor helemaal gedateerd. Veel economen gingen namelijk lang uit van een korte economische schok, met een al even snel herstel, net zoals ten tijde van de SARS-epidemie. Alleen lopen de vergelijkingen met SARS naarmate de tijd vordert steeds meer mank. De economische gevolgen zijn nu al heel erg voelbaar, en dat lang niet alleen in China. Neem nu Frankrijk, dat momenteel 30% à 40% minder toeristen ontvangt dan anders. Als de 2,7 miljoen jaarlijkse Chinese toeristen niet meer komen opdagen, kan een economie die voor 8% afhangt van toerisme niet anders dan vertragen. Ondertussen spreken we dan ook van een schok waar de economie wel eens veel moeilijker van zou kunnen herstellen dan gedacht.
De terugval van de aandelenbeurzen en de prijs van veel grondstoffen, de heropleving van de safe havens... Alles op de beurzen draait momenteel rond het coronavirus, waardoor de Democratische voorverkiezingen wat in de schaduw vertoeven. Bernie Sanders won dit weekend alvast met sprekend gemak de voorverkiezingen in Nevada. Dé vraag wordt dan ook stilaan wie Sanders uit de presidentsrace houdt. Nog zo’n ontwikkeling waar Wall Street niet echt warm voor loopt.
Prettige werkweek,
Mattias Demets
Technische commentaar
-
EUR/USD:
- Resistance: 1.0843 1.0900
- Support: 1.0805 1.0778
-
USD/JPY:
- Resistance: 111.68 112.00
- Support: 111.22 111.12
-
EUR/GBP:
- Resistance: 0.8384 0.8413
- Support: 0.8346 0.8296
Economische cijfers
- Germany: Ifo Business Climate & Current Conditions (10:00)
(Bron: Global Markets, Brussel)
BNP Paribas Fortis NV met maatschappelijke zetel Warandeberg 3, 1000 Brussel, België (de 'Bank'), is verantwoordelijk voor het opstellen en verspreiden van dit document. Dit document vormt geen aanbod of uitnodiging tot het doen van een aanbod tot de verkoop van, koop van of inschrijving op enig financieel instrument in enige jurisdictie en dit document vormt geen prospectus als bedoeld in de op het aanbieden of toelaten tot de handel van financiële instrumenten toepasselijke regels. De Bank noch enige andere partij heeft actie ondernomen in enige jurisdictie waarin deze actie zou zijn vereist om de in dit document beschreven financiële instrumenten aan het publiek te mogen aanbieden. Dit document is niet goedgekeurd noch onderschreven en zal niet worden goedgekeurd noch onderschreven door een toezichthouder in welke jurisdictie dan ook. Het is uitsluitend bestemd voor personen die handelen in een professionele hoedanigheid. Dit document bevat geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. Dit document beoogt niet een volledige beschrijving te geven van de financiële instrumenten noch van de uitgevende instelling daarvan en evenmin van de mogelijk toepasselijke risico’s. Hoewel de Bank redelijke maatregelen heeft genomen om ervoor te zorgen dat de informatie opgenomen in dit document juist, duidelijk en niet misleidend is, aanvaardt noch de Bank, noch de aan haar gelieerde vennootschappen, directeuren, adviseurs of werknemers, enige aansprakelijkheid voor enige onjuiste, onvolledige of ontbrekende informatie of voor enige directe of indirecte schade, verliezen, kosten, vorderingen, aansprakelijkheden of andere uitgaven die op enigerlei wijze voortvloeien uit het gebruik van of het zich beroepen op de in dit document vermelde informatie, tenzij in geval van opzet of ernstige tekortkoming. De Bank behoudt zich het recht voor de informatie in dit document zonder aankondiging te wijzigen en is niet verplicht (potentiële) beleggers over een dergelijke wijziging te informeren. De in dit document beschreven financiële instrumenten zijn mogelijk niet in alle jurisdicties beschikbaar. Een beleggingsbeslissing in deze financiële instrumenten dient niet uitsluitend te worden gebaseerd op dit document en dient slechts te worden genomen na een zorgvuldige analyse van alle kenmerken en risico’s van het financiële instrument (zoals beschreven in [het Global Markets Product Risk Book] alsmede na het inwinnen van alle nodige informatie en adviezen van professionele adviseurs (waaronder fiscale adviseurs). Bij het verlenen van diensten aan cliënten kan de Bank provisies, commissies of andere niet-geldelijke voordelen betalen aan of ontvangen van derden. De Bank is verplicht om maatregelen te treffen om belangenconflicten tussen haarzelf en haar cliënten en tussen andere cliënten te beheersen. De Bank handelt in overeenstemming met haar beleid inzake belangenconflicten, waarin de Bank die situaties heeft geïdentificeerd die tot een belangenconflict zouden kunnen leiden, alsmede de stappen die genomen zijn om dat conflict te beheersen. Indien de maatregelen op grond van ons beleid inzake belangenconflicten niet voldoende zijn om een specifiek geval te beheersen, zal de Bank de betreffende cliënt informeren omtrent de aard van het conflict opdat de cliënt een weloverwogen beslissing kan nemen. BNP Paribas Fortis NV staat onder het prudentieel toezicht van de Nationale Bank van België , de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, onder de controle inzake beleggers -en consumentenberscherming van de Autoriteit van Financiële Diensten en Markten (FSMA), Congresstraat 12-14, 1000 Brussel en is ingeschreven als verzekeringsagent onder FSMA nr. 25879 A.